【大河財(cái)立方 記者 孫凱杰】 5月7日，在國務(wù)院新聞辦公室重磅新聞發(fā)布會(huì)結(jié)束后，證監(jiān)會(huì)印發(fā)的《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》也隨之出爐。
行動(dòng)方案共提出25條舉措，涉及優(yōu)化主動(dòng)管理權(quán)益類基金收費(fèi)模式、強(qiáng)化基金公司與投資者的利益綁定、加快建設(shè)一流投資機(jī)構(gòu)、守牢風(fēng)險(xiǎn)底線以及強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法等內(nèi)容。
在5月7日舉辦的國新辦發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)主席吳清表示，去年9月26日中央政治局會(huì)議以來，證監(jiān)會(huì)貫徹落實(shí)“穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革”決策部署，先后開展30余次專題調(diào)研，聽取了包括投資者、機(jī)構(gòu)等各方面意見，聚焦廣大投資者普遍反映的痛點(diǎn)、堵點(diǎn)問題，研究制定了該方案，目前已經(jīng)成熟。
優(yōu)化基金運(yùn)營模式 加大與投資者利益綁定
近年來，我國公募基金行業(yè)在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與國家戰(zhàn)略、促進(jìn)資本市場改革發(fā)展穩(wěn)定、滿足居民財(cái)富管理需求等方面發(fā)揮了積極作用，但也暴露出經(jīng)營理念有偏差、功能發(fā)揮不充分、發(fā)展結(jié)構(gòu)不均衡、投資者獲得感不強(qiáng)等問題。
《方案》首先提出，要優(yōu)化基金運(yùn)營模式，建立健全基金公司收入報(bào)酬與投資者回報(bào)綁定機(jī)制，主要通過建立與基金業(yè)績表現(xiàn)掛鉤的浮動(dòng)管理費(fèi)收取機(jī)制、強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用、加強(qiáng)透明度建設(shè)和穩(wěn)步降低基金投資者成本。
其中提到，對新設(shè)立的主動(dòng)管理權(quán)益類基金大力推行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)收取模式，對符合一定持有期要求的投資者，根據(jù)其持有期間產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)確定具體適用管理費(fèi)率水平。如持有期間產(chǎn)品實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)符合同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用基準(zhǔn)檔費(fèi)率；明顯低于同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用低檔費(fèi)率；顯著超越同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的，適用升檔費(fèi)率。
此外，出臺(tái)《公募基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》，合理調(diào)降公募基金的認(rèn)申購費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)。引導(dǎo)行業(yè)機(jī)構(gòu)適時(shí)下調(diào)大規(guī)模指數(shù)基金、貨幣市場基金的管理費(fèi)率與托管費(fèi)率。推動(dòng)降低基金登記結(jié)算、指數(shù)授權(quán)使用、信息披露、審計(jì)及法律服務(wù)等相關(guān)固定費(fèi)用。
2024年以來，大批寬基ETF集體降費(fèi)，持續(xù)向投資者讓利，目前，全市場最低的基金管理費(fèi)率已達(dá)到0.15%。同時(shí)，中證指數(shù)有限公司和深圳證券信息公司也在近期表示，將陸續(xù)調(diào)降指數(shù)許可使用費(fèi)，進(jìn)一步減少基金管理人的管理成本和投資者的固定支出。
“浮動(dòng)費(fèi)率”在公募基金領(lǐng)域并非新鮮事
長期以來，“基金賺錢、基民不賺錢”的痛點(diǎn)始終困擾著公募基金行業(yè)。不過，在本次《方案》落地之前，實(shí)際上已經(jīng)有多只基金采取了浮動(dòng)費(fèi)率的舉措，費(fèi)率與業(yè)績表現(xiàn)相掛鉤。
例如交銀施羅德基金旗下的交銀瑞元三年定開，就采取了0.5%～2.0%之間的浮動(dòng)費(fèi)率，申購時(shí)的管理費(fèi)為1.0%，如果在每個(gè)封閉期的最后一日，基金份額的期末凈值小于或等于期初凈值，則該封閉期內(nèi)的或有管理費(fèi)全額返還至基金資產(chǎn)；同樣，如果封閉期內(nèi)基金年化收益率超過8%，且超過同期業(yè)績比較基準(zhǔn)的年化收益率時(shí)，基金管理費(fèi)則會(huì)按一定比例上浮，最高不超過2.0%。
目前，采用浮動(dòng)管理費(fèi)率的基金大多為封閉式基金。這或許是因?yàn)榕c開放式基金相比，封閉式基金的基金經(jīng)理受到資金頻繁贖回的影響較小，相對能更好地貫徹其投資理念。
基金經(jīng)理薪酬與產(chǎn)品業(yè)績掛鉤 三年低于基準(zhǔn)10%或需降薪
《方案》中另一個(gè)被行業(yè)廣泛關(guān)注的則是考核評價(jià)制度的完善。
其中提出，要適當(dāng)降低規(guī)模排名、收入利潤等經(jīng)營性指標(biāo)的考核權(quán)重，將投資者盈虧及占比、業(yè)績比較基準(zhǔn)對比、權(quán)益類基金占比、投研能力評價(jià)情況等納入基金公司評價(jià)指標(biāo)體系。
《方案》還首次提及將對基金經(jīng)理實(shí)施降薪措施。在2022年發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》中，曾提到“督促基金管理人嚴(yán)格執(zhí)行薪酬遞延制度”，但本次，新加入了“對三年以上產(chǎn)品業(yè)績低于業(yè)績比較基準(zhǔn)超過10個(gè)百分點(diǎn)的基金經(jīng)理，要求其績效薪酬應(yīng)當(dāng)明顯下降”的要求。相對地，對三年以上產(chǎn)品業(yè)績顯著超過業(yè)績比較基準(zhǔn)的基金經(jīng)理，可以合理適度提高其績效薪酬。
目前的公募基金市場中，不乏近三年來業(yè)績欠佳的基金產(chǎn)品。
例如金鷹多元策略混合A的2025年第一季度報(bào)告顯示，該基金過去一年、三年、五年的凈值增長率，分別低于業(yè)績基準(zhǔn)17.96%、71.14%、57.34%。
巔峰時(shí)期曾達(dá)到200億元規(guī)模的廣發(fā)高端制造股票A，近年來同樣表現(xiàn)低迷，過去一年、三年、五年凈值增長率分別低于業(yè)績基準(zhǔn)32.39%、49.20%、32.94%，如今規(guī)模已經(jīng)跌至57億元。
事實(shí)上，近幾年來，公募基金行業(yè)的薪酬水平已在持續(xù)走低。作為唯一一家掛牌上市的公募基金公司，中郵基金對外披露的信息，一直是外界透視公募基金行業(yè)變化的風(fēng)向標(biāo)。
數(shù)據(jù)顯示，在2019年，擁有189名員工的中郵基金，薪酬總額達(dá)到2.04億元，員工人均薪酬達(dá)到107.86萬元；到了2024年，員工人均薪酬則直接“腰斬”，下降到56.41萬元。
同時(shí)，近年來公募基金經(jīng)理離職人數(shù)持續(xù)走高。Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年公募行業(yè)共有361位基金經(jīng)理離職，較2023年的312位增加15.71%，創(chuàng)出單年度新高，其中不乏從業(yè)多年的老將。未來，在降費(fèi)和考核評價(jià)機(jī)制調(diào)整的背景下，公募基金如何尋找轉(zhuǎn)型之道，將成為業(yè)界和投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。
大力提升權(quán)益投資規(guī)模與占比 股票ETF可在5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊
對于公募基金參與權(quán)益類投資，《方案》也提出了多項(xiàng)舉措，包括了顯著提升權(quán)益類基金相關(guān)指標(biāo)在基金評價(jià)中的權(quán)重、積極支持主動(dòng)管理權(quán)益類基金創(chuàng)新發(fā)展、優(yōu)化權(quán)益類基金注冊安排、建立基金銷售機(jī)構(gòu)分類評價(jià)機(jī)制等。
尤其特別提到，實(shí)施股票交易型開放式指數(shù)基金(英文簡稱ETF)快速注冊機(jī)制，原則上自受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)完成注冊。對主動(dòng)管理權(quán)益類基金和場外成熟寬基股票指數(shù)基金，原則上自受理之日起10個(gè)工作日內(nèi)完成注冊。
今年的全國兩會(huì)上，吳清曾介紹，公募基金注冊發(fā)行明顯提速，權(quán)益類ETF規(guī)模突破3萬億元，公募基金持有A股流通市值規(guī)模從2024年初的5.1萬億元增長到2025年3月的6萬億元，增幅達(dá)到17.4%。
此外，《方案》還針對促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展、守牢風(fēng)險(xiǎn)底線和強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法等方面提出了十余條舉措。
“提升基民獲得感是持續(xù)思考的課題，也是一道沒有簡單答案的‘綜合題’，它是一套建立在賬戶收益、認(rèn)知、關(guān)系這三個(gè)層面上的全息立體的系統(tǒng)工程。”華夏基金高級策略分析師匡月晴表示，此次改革從利益綁定、考核機(jī)制、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、市場生態(tài)等多維度入手，旨在解決公募基金行業(yè)長期存在的“規(guī)模導(dǎo)向”與投資者獲得感不足的矛盾。通過更穩(wěn)定的市場環(huán)境和專業(yè)服務(wù)，投資者將更直接分享基金業(yè)績成果，降低投資決策成本，增強(qiáng)長期信心。只有公募基金投資者的獲得感與盈利體驗(yàn)逐步提升，真正實(shí)現(xiàn)投資者“賬戶有收益、認(rèn)知有提升、信任有增強(qiáng)”的良性循環(huán)，公募基金行業(yè)才能夠真正走上高質(zhì)量發(fā)展之路。
易方達(dá)基金負(fù)責(zé)人表示，將根據(jù)相關(guān)要求，增加發(fā)行基于業(yè)績比較基準(zhǔn)的浮動(dòng)管理費(fèi)率主動(dòng)權(quán)益基金，進(jìn)一步強(qiáng)化業(yè)績比較基準(zhǔn)的約束作用，同時(shí)更加廣泛深入開展投資者教育，幫助客戶理解掌握費(fèi)率結(jié)構(gòu)、費(fèi)率變化規(guī)則以及相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，更好地進(jìn)行投資決策。易方達(dá)基金將以投資者最佳利益為導(dǎo)向，大力弘揚(yáng)和踐行“五要五不”的中國特色金融文化，充分發(fā)揮功能性，為建設(shè)符合中國式現(xiàn)代化本質(zhì)要求的公募基金行業(yè)、為資本市場健康穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展做出更大貢獻(xiàn)。
